2026年10月6日，周星驰担任执行董事兼主要股东的比高集团（08220.HK）发布公告，计划以1港元的价格，将全资子公司“比高电影院投资有限公司”100%股权出售给独立第三方。这家子公司主要负责内地的影院业务。交易完成后，该子公司将不再纳入比高集团的合并报表，比高集团也将停止所有影院业务的运营。这意味着，周星驰通过上市公司进行的“开电影院”业务正式画上句号。
为何以1港元出售？这并非噱头，而是因为标的资产本身并非优质业务。该公司主要在内地经营影院，截至2026年8月31日，未经审核的负债净额（不包括公司间贷款）约为860万港元。在此之前，比高在内地已基本没有影院可运营。杭州比高电影院大河店（又名运河广场店）经营了15年，于2026年8月24日因租约到期发公告，9月25日停业并办理会员卡退费。上海门店更早，于2023年5月关闭。到出售时，内地实体影院几乎清零，出售公司只是合法地清理残局。
那么，比高当初为何要做影院业务？周星驰于2010年6月加入该集团，现任执行董事兼主要股东。董事会成员中，周文姬是周星驰的胞姐，同样担任执行董事。换句话说，这家公司是周星驰及其家族实际控制的上市平台。当时内地电影市场正处于扩张期，票房逐年增长，城市商场热衷配备影院，二三线城市也在建设影城。比高曾计划三年内开设36家影城，并在重庆永川、北碚，成都郫县，上海南翔等地收购或入股影院项目。逻辑很简单：周星驰拥有IP和电影资源；自己开影院，理论上能把“拍片”和“放片”连接起来。影片上映时，自有影城负责排片、售票、销售爆米花，还能以“星爷影院”作为品牌。2010年这个时间点也不错，内地银幕数、票房、商场影城都在高速增长。许多影视公司、地产商和资本都认为“开影院等于稳定现金流”，比高入场并不奇怪。
然而，现实很快给了当头一棒。影院并非挂个明星名字就能经营好，明星流量能带来开业热度，却无法保证长期上座率。从比高财报可见一斑：2026财年（2025年4月1日至2026年3月31日），比高整体营业额约4740万港元，其中新媒体业务星蜂、煋娱增长迅速。但影院业务仅带来约230万港元收益和130万港元毛利，较上年的270万港元收益和160万港元毛利有所下滑。更关键的是，影院业务在集团中的比重越来越小。据财报，公司2026财年总营业额约4740万港元，较上年的1210万港元增加了约3530万港元，整体收益增长主要归因于新媒体业务的快速发展。该财年推出的星蜂及煋娱新媒体业务贡献了约3780万港元收益。相比之下，影院业务的贡献在集团中占比很小。而且，比高整体财务状况并不轻松：2026财年集团仍亏损约2600万港元，上年亏损约2330万港元；公司资产总值约6890万港元，现金约2940万港元，负债比率约1.77。在这种情况下，保留一个亏损且无增长的影院业务，不如将其剥离。出售后，集团的财务报表将更美观，亏损有望收窄，股价才有回暖可能。
比高的个案背后，是整个影院赛道的变局。前些年，影院供不应求，开一家赚一家。2015年前后，全国上座率相对较高，拓普数据显示为17.37%左右。但随后银幕数量激增，观众增长却未能同步跟上。灯塔数据显示，2019年上座率为10.9%，2020年后长期低于10%，2025年为7.1%，2026年以来约为6.6%。中国经济网另引数据显示，2026年前4个月上座率仅为5.76%。上座率下降并不代表完全没有票房，但足以说明大多数影厅在大多数时间坐不满。中国经济网曾算过一笔账：一个14个影厅的影院，每月固定成本（包括房租、人工、电费等）约30万元；五一档每天票房可达5万多元，但假期一过，普通工作日可能降至4000多元。固定成本不会随票房同比例下降，在票房淡季，影院只能亏损。
与此同时，影院数量已经过剩。2014年全国影院约为四五千家，到2026年春节档已超过1.3万家。银幕数量同步增加。2025年有行业材料显示全国银幕达93187块，平均单银幕年产出约55.6万元；另有材料称2025年总票房为518.32亿元。座位增加，观众却没有同比例增长，导致单屏产出被摊薄。影院盈利困难，还有行业长期存在的分账问题。一张40元的电影票，需先扣除税费和电影事业专项基金，再在制作、发行、院线、影院之间分配。业内通常估算影院最终到手约四成多，但不同影片和协议会有差异。若票价低、上座率低、分账比例不变，影院毛利会更薄。再加上租金、人工、设备折旧、装修摊销等成本，小型影城很难实现盈利。
很多人会问，周星驰不愁票房，为何自己的影院还会亏损？首先，IP的作用是帮助电影卖票，而非帮助某家影院天天卖票。观众因《美人鱼》《西游》《功夫女足》等影片走进电影院，但不可能因为“这是比高影城”而每天都来，许多人甚至不知道周星驰与比高影城的关系。其次，比高影院数量太少。它不像万达、横店、金逸那样拥有几百家规模和采购能力。比高最多在上海、杭州以及早期的重庆、成都等几个项目布局，后来不断收缩。少量门店无法形成网络效应，也难以与片方强势议价。因此，结果非常现实：周星驰的电影虽卖座——《美人鱼》33.92亿、《功夫女足》二十多亿级别，导演及主创作品内地累计票房破80亿——但比高影院业务仅带来两百万港元收入，却背负八百多万港元净负债，对比极为鲜明。
如果周星驰继续专注于导演、监制和IP开发，反而可能因放弃影院管理而更加专注。影院生意具有周期性，若只是短期亏损，可以等待复苏。但比高的状况不适合继续坚持：一方面，一年两百万港元收益，即使改善到盈亏平衡，对集团整体帮助也有限，不值得继续投入资金改造；另一方面，行业低谷并非一两个季度就能结束，银幕过剩、短剧分流等因素使得小型影城翻盘概率极低。对亏损的小资产，及早割肉比晚割肉更省心。对于普通观众来说，观看周星驰的新片，去哪家影院都可以。未来，影院不会消失，但只有头部和特色才能存活下来。头部影院如万达、横店、幸福蓝海等，依靠规模、会员、非票收入、广告和租约重谈来分摊成本。部分影城则转向脱口秀、儿童剧、电竞赛事转播、宠物厅、复合餐饮等，改造成“空间运营”。总之，未来影院的胜负不在于“多几块屏幕”，而在于地段人流量是否充足、非票收入能否补充票房、影片供给是否稳定。否则，仅靠放映电影或明星开业打卡，很难再回本。影院生意并非不能做，但已不再是挂个明星名字就能赚钱的时代了。
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